美国法院叫停特朗普关税后，亚太股市和美股期货先涨为敬！“TACO交易”兴起

在美国国际贸易法院裁决阻止特朗普关税政策生效、裁定特朗普越权后(hòu)，市场已先涨为敬。亚太主要股指(gǔzhǐ)和美股期货在今日亚太交易时段普遍上涨，美债收益率继续(jìxù)上涨。 其实，在此次裁决前，围绕(wéirào)特朗普(tèlǎngpǔ)关税(guānshuì)政策导致的交易波动，华尔街就已兴起了一种新的交易模式—“特朗普总是会退缩（TACO）交易”。 亚太主要股指(gǔzhǐ)、美股期货先涨为敬 亚洲主要股指今日亚太交易时段普遍(pǔbiàn)上涨(shàngzhǎng)，美国期货上涨，扭转了周三的跌势。 SPI资产(zīchǎn)管理公司合伙人(héhuǒrén)因斯（Stephen Innes）在一篇评论(pínglùn)文章中表示：“就在交易员认为他们已经看到了关于关税神话(shénhuà)的每一个转折时，此次裁决如同一道闪电一样，打在了太平洋上空。这项裁决至少给市场在下一声雷鸣前，提供了短暂喘息的机会。” 日经225指数上涨(shàngzhǎng)1.5%，至38263.36点。美国在(zài)亚洲最大的(de)盟友日本一直在呼吁特朗普取消对日本进口商品征收的关税(guānshuì)，并停止针对钢铁、铝和汽车行业征收25%的关税。美元(měiyuán)对日元在上述裁决消息推动下也大幅走高，升至146关口上方，大幅高于周三尾盘的144.87。 不过，日本(rìběn)债市(zhàishì)继续疲软。在昨日40年期日本政府债券拍卖再次遇冷后，40年期日本政府债券收益率今日亚太交易时段一度创下(chuàngxià)3.689%的历史新高，随后回落至3.318%，今年(jīnnián)迄今已累计上涨近70个(gè)基点。30年期日本政府债券收益率今年至今也已累涨60多个基点，达到2.914%，也已逼近历史高点。20年期日本政府债券收益率则(zé)年内同样已累计上涨50多个基点。 与日本一样，韩国严重依赖对美国(měiguó)的出口。因而，上述裁决(cáijué)同样助推韩国综合股指飙升1.4%，至2707.77点。同时，为缓解(huǎnjiě)经济压力，韩国央行今日将关键利率从2.75%下调至2.5%，为该行(gāixíng)在本轮降息周期(zhōuqī)中第四次降息。澳大利亚标准普尔/澳交所200指数也上涨0.3%，报8418.90点。 周三，标普500指数(zhǐshù)(zhǐshù)下跌(xiàdiē)0.6%，收于5888.55点；道琼斯工业指数下跌0.6%，收于42098.70点；纳斯达克综合指数下跌0.5%，收于19100.94点。而今日亚太交易时段，三大股指期货(qīhuò)均转涨，道琼斯指数期货上涨(shàngzhǎng)1.2%，标普500指数期货上涨1.6%，纳斯达克100指数期货更上涨1.7%。 10年期美国国债收益率继续走高，截至午间升至4.508%。在美联储周三公布最新会议纪要后，美债市场反应相对较(jiào)小，验证了(le)市场近期所说的美债收益率走势(zǒushì)已逐渐从受货币政策主导(zhǔdǎo)，转向受美国财政困境主导。 同时，日债收益率(shōuyìlǜ)对美债的外溢效应被认为(rènwéi)不容小觑。麦格理分析师团队在研报中写道，日本(rìběn)政府债券收益率上升可能(kěnéng)会引发一波资本回流，日本投资者可能会突然将资本从美国转移回国内(guónèi)，这可能会成为美债新一轮抛售的一个“触发点”。法国兴业银行企业与投资银行全球策略师艾德伍兹（Albert Edwards）甚至表示，如果日本政府债券收益率继续攀升，可能“引发全球金融市场(jīnróngshìchǎng)末日”。 “日债眼下看起来就像一颗(yīkē)定时(shí)炸弹。如果投资者(tóuzīzhě)对金融市场传统安全资产之一的日债信心持续下降，那么他们对全球市场的信心也可能随之下降。”Tidal financial Group的投资组合经理戈雅德（Michael Gayed）称，“而美国现任政府的主要目标之一是降低债券收益率和削弱(xuēruò)美元，以解决贸易不平衡问题。但当这一目标日债收益率上升同时发生时，那将导致日元套利交易平仓，然后(ránhòu)我们可能会看到全球市场重演去年(qùnián)8月(yuè)的动荡。” 华尔街兴起“TACO交易(jiāoyì)” 即便没有(méiyǒu)此次裁决，在几次经历特朗普反复无常(fǎnfùwúcháng)的贸易政策后(hòu)，华尔街日前已开始自娱自乐，在此前的“特朗普看跌期权”（Trump put）交易后，又兴起(xīngqǐ)了一种新(xīn)交易模式——“TACO交易”。这一交易模式名由专栏作家阿姆斯特朗（Robert Armstrong）提出，全称是特朗普总是会(huì)(huì)退缩（Trump Always Chickens Out）。该交易的逻辑在于，当特朗普宣布严苛的关税政策后，市场(shìchǎng)随之暴跌，但随后不久特朗普就会退缩称给贸易伙伴更多时间谈判，市场又随之大幅反弹。 最近的一次“TACO交易”发生在周二。上周五，特朗普威胁要从6月开始就将对欧盟(ōuméng)商品征收的关税(guānshuì)提高至50%，美股(měigǔ)(měigǔ)随之在当天大幅(dàfú)下跌。而当时，出于“TACO交易”逻辑，许多市场人士就押注，特朗普就很快再次退缩(tuìsuō)。果不其然，周日稍晚，特朗普就表示，对欧盟商品50%的关税将推迟(tuīchí)到7月，美股闻声在周二，也就是小长假过后的首个交易日再度大幅反弹。荷兰国际（IG Group）首席市场分析师(fēnxīshī)巴尚普（Chris Beauchamp）随即评论，“TACO交易策略正再次获胜”。 财富(cáifù)管理机构Murphy & Sylvest的(de)高级财富顾问兼市场策略师诺尔特（Paul Nolte）表示：“显然，投资者已经有点摸清特朗普的套路了。他就像在(zài)(zài)玩牌，你知道他在下注，但在桌上其他玩家的逼迫下，他就会退缩。” 不过，特朗普本人对此不以为然。周三，特朗普在被媒体问到相关问题时，反驳(fǎnbó)了外界对他反复无常的关税(guānshuì)威胁(wēixié)的嘲笑，否认自己曾退缩，并表示旨在(zhǐzài)帮助美国在贸易谈判中取得了进展。他以最新的欧盟关税威胁为例称，“在我做了这些(zhèxiē)事情之后，他们（欧盟）说，‘你想什么时候见面，我们就什么时候见面。’ 你们管这叫退缩？这叫做谈判！”他随后还补充(bǔchōng)称，该问题 “令人讨厌”。 不论如何，“TACO交易”策略似乎还是奏效的。从行情上看(kàn)，标普500指数目前还略高(gāo)于4月2日特朗普宣布所谓对(duì)等关税时的水平。特朗普当时宣布，将针对几乎所有贸易伙伴实施所谓“对等关税”，其中一些国家被征收了30%或更(gèng)高的巨额关税。一周后，在经历了几轮股市动荡之后，特朗普表示，他将给与对等关税90天暂缓(zànhuǎn)期，冰通过谈判其中大部分贸易伙伴的部分关税税率将降至10%。市场以历史上最大的单日(dānrì)反弹作出回应(huíyìng)。 (本文(běnwén)来自第一财经)